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本期要点：

一、政策动态

（一）银保监会19号文：将AMC公司治理，纳入监管范围

（二）浙江首单破产重整信托落地

（三）房地产市场第三之箭

二、行业讯息

（一）AMC纾困成绩单

（二）融创去年亏损383亿元

（三）信达8折接盘中建投信托逾期产品

来源：太阳集团电子游戏研究院 

一、政策动态

（一）银保监会19号文：将AMC公司治理，纳入监管范围

原评估对象仅为商业银行和商业保险公司。此次修订将农村合作银行、AMC、金融租赁公司、财务公司、汽车金融公司、消费金融公司及货币经纪公司纳入监管评估范围。进一步优化评估机制。B级（良好）及以上的机构，可适当降低评估频率，但至少每2年开展一次。建立指标动态调整机制，评估指标不再随办法同时印发，而是根据最新制度和工作需要，及时更新调整。进一步加强结果应用。要求D级及以下的银行保险机构列为重点监管对象，对其重大公司治理风险隐患进行早期干预，坚决防止“带病运行”。

评论：银保监会19号文将金融资产管理公司纳入监管，主要关注金融资产管理公司纳入动态评估体系后的公司治理相关的风险控制程度，金融机构高层管理人员的监管以及机构合规治理。

（二）浙江首单破产重整信托落地

日前，绍兴市柯桥区人民法院裁定批准了《精功集团等九公司重整计划（草案）》，标志着由浙金信托担任受托人的精功集团有限公司等9家公司破产重整服务信托正式成立生效，预计信托规模155亿元。该服务信托系浙江省首单符合信托三分类新规的破产重整服务信托。

评论：破产重整服务信托的工作模式与不良资产清收处置基金类似，但顶层架构是信托，因此风险能够与原始投资人实现隔离，较好地保障原始投资人权益。

（三）房地产市场第三之箭

民营房企终于迎来“喘息”。证监会本周射出“第三支箭”， 调整优化五项措施，其中此前已被禁用20年之久的“上市房企重组与再融资”的政策工具获重启。五项措施包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策、进一步发挥不动产投资信托基金(REITs)盘活房企存量资产作用、发挥私募股权投资基金作用等，旨在积极发挥资本市场功能，支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度，促进房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展，更好服务稳定宏观经济大盘。过去两周，为纾困房企，稳定行业，政策层面接连发力。尤其是，央行与银保监会先后射出了“第一支箭”（信贷融资）与“第二支箭”（债券融资），在房地产行业掀起巨浪。

评论：民营房地产重启上市的漫长时间里，有大量房地产企业迫于负债压力倒闭或转型。连带地为盘活存量房地产流动性，增强新增房地产的定价基础，过去活跃程度较低的reits基金也将重启，有助于建设我国租房市场，化解存量房地产过剩而门槛过高的矛盾局面。

二、行业资讯

（一）AMC纾困成绩单

截至2022年10月末，东方资产已落地房地产风险化解项目29个，投放金额137.47亿元，推动保障1.98万套房产按期交付，协助解决2.32亿元农民工工资和23.92亿元上游材料供应商欠款支付问题，实现74.70亿元房地产企业理财产品兑付，带动935.79亿元房地产项目复工复产。华融发布公告显示，截至10月末，正在推动中的房企纾困项目16个，预计相关项目将实现上下游供应商10.74亿元工程款、材料款顺利清偿，并保障约2.25万套商品房按期交付，带动256.89亿元项目复工复产。中国信达截至8月末已落地房地产风险化解项目20个，投放金额102.85亿元，保障约1.23万套商品房按期交付，实现186户上下游供应商11.75亿元工程款、材料款欠款顺利清偿，解决1.08亿元农民工工资偿付问题，兑付房企公开市场违约债券2.41亿元，带动326.29亿元项目复工复产。

评论：金融资产管理公司在目前国内信贷宽松叠加经济下行的环境中，更能发挥重大作用，因为经济下行过程中信贷更容易暴露出风险，金融资产管理公司需要提供风险兜底，保障整体宏观经济运行环境保持平稳。

（二）融创去年亏损383亿元

延期半年多后，曾经的龙头房企融创中国发布2021年业绩预告。据融创12月2日晚间公告，预期2021年公司拥有人应占亏损约为383亿元，核心净亏损约为253亿元，剔除减值影响后的核心经营约为120亿元。预计将于2022年12月底或之前刊发本年度经审核业绩公告。此前不久，中国华融、浦发银行6家银行、中信信托与融创中国就上海董家渡项目融资合作完成股转交易。根据合作协议，中国华融、以浦发银行牵头的6家银行组成的银团、中信信托等合作方携手对该项目注资，新增融资总量将超120亿元，所注入资金用于该项目的整体开发、建设、运营。

评论：融创本年归母净利润确认为亏损383亿元，受到的影响因素主要是国内房地产销售的进度减慢以及财务成本拖累。由于融创的信用敞口过大，因此金融机构将组成银团贷款协助融创盘活存量项目。

（三）信达8折接盘中建投信托逾期产品

中建投信托一产品在逾期后通过风险化解，以5.5亿的对价8折卖给了中国信达。除了自然人投资者外，上市公司灵康药业使用闲置自有资金3000万元购买了该信托产品，但自该产品逾期以来，灵康药业还未公告披露。

评论：逾期信托产品出售价格价格的折扣通常会比银行不良资产包较少，因为信托机构资本量较少，通常不会吸收损失确认不良，导致信托逾期产品的交易市场不活跃。本次信达交易相当于向市场披露了信托产品接收的一般收购价格。