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（二）银行保险业主要经营和风险指标处于合理区间

银保监会有关部门负责人近日在通气会上表示，今年以来，银保监会把稳增长放在更加突出的位置，进一步强化监管引领，深入推进金融供给侧结构性改革，持续提升服务实体经济质效，守住不发生系统性风险的底线，银行业保险业主要经营和风险指标均处于合理区间。截至6月末，我国银行业金融机构总资产360.4万亿元，同比增长9.6%；保险业总资产26.6万亿元，同比增长11.1%。信贷资产质量基本稳定，银行业风险抵补能力整体充足。截至6月末，银行业金融机构不良贷款余额3.8万亿元，不良贷款率1.77%，较年初下降0.05个百分点；拨备覆盖率201.3%。对于个别房企楼盘出现延期交付情况，银保监会有关部门负责人表示，这件事的关键在于“保交楼”，对此银保监会高度重视。6月房地产贷款新增1584亿元，房地产信贷整体运行平稳。房地产贷款不良率处于较低水平，风险整体可控。与此同时，银行投放保障性租赁贷款的积极性有所提升，目前住房租赁相关贷款较上年同期增长58.5%。

评论：虽然银行业金融机构不良贷款率下降了0.05%个百分点，但是指标分母银行贷款总规模以较高速度增长，若将银行总资产增长速度指代贷款总规模增长速度，则该值为9.6%，说明分子不良贷款余额也在以较高速度增长。银行业虽然比例指标上尚且良好，但是经营实际风险以及不良贷款比资本的水平仍然有压力。

（三）黄益平：现在特别需要重视的是微观层面的风险

北京大学国家发展研究院教授、副院长黄益平在峰会的圆桌论坛上发言认为，现在特别需要重视的是微观层面的风险，理由有三点：第一，目前看来今年全球经济形势跟预期相比要弱很多，一是国际地缘冲突在短期动摇金融市场的信心，在中期对大宗商品市场的供求，以及各国的通胀带来了一定的影响。二是美联储加快加息的步伐，这将对全球的流动性，以及各国的汇率都会造成比较大的影响。三是新冠肺炎疫情的多点散发，在每一个国家这三个因素的影响，其实是不太一样的。第二，就国内经济而言，增长复苏现在已经在发生，下半年还会继续，这是一个大概率事件。现在特别需要重视的是微观层面的风险，除了要关注资产负债表衰退的风险，还有一点是现金流断裂的风险。从企业的层面来看，订单不是非常好，企业在过去几年的资产负债率已经明显上升，将来面临的还本付息的压力非常大。第三，中小银行的问题，中小银行这些年发了很多贷款，中小企业贷款今年上半年增长了将近24%。对于银行来说，这些钱能不能收回来，是有一定的压力，这是需要高度关注的。在政策应对层面，第一是要重视抗疫的政策。第二是还需要加大政策刺激。第三是对于微观层面的风险，流动性是首当其冲的，需要央行和政府一起来发挥作用。

评论：今年下半年预计复苏和通胀同步抬升，居民获得感比较有限，生产部门剩余价值创造也比较有限，而且经济刺激政策如果退坡会导致不良贷款率反弹。此外目前深圳等地又发现疫情反复，政策需要及时调整防疫抗疫的方式方法，避免政策思路碰撞导致的宏观调控不彻底。

（一）上半年债市评级大规模下调现象缓解 信用风险整体下降

上半年债市表现平稳，信用债发行主体评级大规模下调的现象得到缓解。在已披露跟踪评级报告，且有存续债的发行主体中，2022年上半年信用债市场主体评级共下调123次，下调次数同比减少24.5%，涉及发债主体80家，涉及主体数量同比减少14.9%。市场认为，评级趋稳主要原因在于，一系列纾困措施之下，企业的经营状况出现改善，债市逐步转暖。根据国海证券的统计，严监管叠加经济整体处于下行周期，上调评级数量远低于下调评级数量。2022年上半年，信用债市场主体评级共上调16次，上调次数同比减少67.3%，涉及发债主体14家，涉及主体数量同比减少70.8%。从主体类型上来看，城投平台在评级调整主体中的占比有所提升；从省份分布上来看，城投主体评级下调集中发生于弱资质省份。上调现象则集中发生于东部财力较强省份；产业债主体评级下调现象有所减少，但仍明显高于评级上调数量；从行业分布上来看，建筑装饰和房地产行业企业评级下调现象较多；产业债主体评级上调数量明显减少。

评论：上半年公开信用市场呈现出区域信用资质分化以及产业信用资质分化的双维度特征，信用资质分化本身便是经济下行的表现，国家内部信用资质出现结构性分化，导致资金避险情绪高涨，进一步促成弱资信主体的破产。未来中央需要更加重视内部转移和补贴，避免资金避险情绪导致出现结构性经济衰退。